新華財經(jīng)上海3月4日電（記者 張欣然）銀行理財業(yè)績比較基準正經(jīng)歷一輪結(jié)構(gòu)性調(diào)整。近期，多家銀行理財公司陸續(xù)調(diào)整產(chǎn)品業(yè)績比較基準。從調(diào)整趨勢來看，指數(shù)型與市場利率型基準占比持續(xù)提升，傳統(tǒng)單一數(shù)值型、區(qū)間型基準逐步減少。
業(yè)內(nèi)人士認為，這一變化是受《銀行保險機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》（簡稱“信披新規(guī)”）逐步落地與市場收益環(huán)境變化的雙重推動，不僅體現(xiàn)了監(jiān)管要求的強化，還正在重塑理財行業(yè)競爭邏輯——從基準設(shè)定的吸引力競爭，轉(zhuǎn)向投資管理能力的硬實力比拼，進而推動行業(yè)回歸代客理財本源。
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多家理財公司調(diào)整產(chǎn)品業(yè)績基準
一位資深市場人士向記者介紹，目前市場上的理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準大致可分為四類：一是單一數(shù)值型，即以固定年化收益率作為基準，例如“3.2%”；二是區(qū)間型，以年化收益區(qū)間為基準，如“2.4%至3.6%”；三是市場利率型，多以基準利率加點形式設(shè)定，例如“1年期定期存款利率+1.5%”；四是指數(shù)掛鉤型，通過單一指數(shù)或多指數(shù)加權(quán)組合構(gòu)建業(yè)績比較基準，如“中債-綜合全價（1年以下）指數(shù)收益率+0.05%”。
來自市場機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，自2025年7月以來，指數(shù)型業(yè)績比較基準產(chǎn)品數(shù)量明顯增加，占比由此前的不足0.1%提升至約5%。多家理財公司陸續(xù)調(diào)整產(chǎn)品業(yè)績比較基準，從固定區(qū)間型轉(zhuǎn)向指數(shù)掛鉤型或市場利率型。
例如，招銀理財將“招睿日開30天滾動持有1號”產(chǎn)品業(yè)績基準由年化2%至3.7%調(diào)整為“30%×中國人民銀行活期存款利率+70%×中債0至3個月國債財富（總值）指數(shù)收益率”，自3月10日起執(zhí)行。
從多家理財公司的公告措辭可以看出，調(diào)整理由多與“市場收益環(huán)境變化”“根據(jù)合同約定”等相關(guān)。但在業(yè)內(nèi)人士看來，這背后更深層次的驅(qū)動因素并非單純的市場波動，而是監(jiān)管環(huán)境的變化。從單一數(shù)值型、區(qū)間型基準轉(zhuǎn)向指數(shù)掛鉤型或市場利率型基準，成為行業(yè)當前的重要趨勢。
對于這一變化背后的原因，上海冠苕信息咨詢中心創(chuàng)始人周毅欽在接受記者采訪時表示，主要動因在于《銀行保險機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》于2025年6月23日結(jié)束征求意見后，理財行業(yè)開始提前進行規(guī)則適配布局。
信披新規(guī)第十三條明確要求：“資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露業(yè)績比較基準的，產(chǎn)品管理人應當保持產(chǎn)品業(yè)績比較基準的連貫性，原則上不得調(diào)整業(yè)績比較基準。”在這一背景下，頻繁調(diào)整區(qū)間型或數(shù)值型基準將面臨更高合規(guī)壓力。
周毅欽表示，相比之下，指數(shù)掛鉤型基準具有三方面優(yōu)勢：首先，更能貼合產(chǎn)品真實投資策略和市場走勢，尤其對于含權(quán)類或資產(chǎn)配置較為多元的產(chǎn)品而言，通過錨定市場指數(shù)或利率指標，能夠動態(tài)反映產(chǎn)品收益波動；其次，穩(wěn)定性更強，無需頻繁調(diào)整，符合監(jiān)管部門對業(yè)績比較基準連貫性的要求；最后，透明度更高，投資者可通過對標指數(shù)直觀判斷產(chǎn)品表現(xiàn)，也有助于管理人強化投資紀律和風險控制。
行業(yè)競爭邏輯正在重塑
業(yè)績比較基準結(jié)構(gòu)的變化，并非僅是技術(shù)層面的調(diào)整，其影響正逐步向行業(yè)競爭格局層面延伸。
過去幾年，在理財凈值化轉(zhuǎn)型初期，一些產(chǎn)品通過設(shè)定較高的數(shù)值型業(yè)績比較基準吸引客戶。在市場環(huán)境較為寬松時期，產(chǎn)品收益尚能與基準大體匹配。但當收益水平回落時，部分產(chǎn)品實際表現(xiàn)與基準之間的差距開始顯現(xiàn)，個別產(chǎn)品甚至出現(xiàn)業(yè)績“變臉”，引發(fā)投資者質(zhì)疑。
“這不僅損害品牌形象，也影響了行業(yè)公信力。指數(shù)掛鉤型基準的推廣，從制度層面壓縮了隨意虛高設(shè)定基準的空間，倒逼管理人將重心回歸到投研能力建設(shè)上。”周毅欽說。
一位銀行理財投資經(jīng)理告訴記者：“即便是固定收益類產(chǎn)品，其收益也并非絕對穩(wěn)定，同樣會受到利率波動、信用風險等因素影響。單一數(shù)值或區(qū)間型基準在市場環(huán)境變化時，容易出現(xiàn)與實際收益偏離的情況，適配性相對不足?！?/p>
有理財公司渠道負責人對記者表示，業(yè)績比較基準結(jié)構(gòu)的變化有助于推動理財行業(yè)從“拼基準”走向“拼能力”。長期來看，產(chǎn)品收益將更加貼近真實投資表現(xiàn)，行業(yè)也將更加規(guī)范透明，回歸代客理財?shù)谋驹础?/p>
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